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8月以来，好意思棉和郑棉再度下探，跌幅均超7%，创下三年以来新低。生意环境的恶化再度强化了棉花本身供需面的利空成分。?

民众产量处于历史高位

8月ICAC陈诉瞻望，2019/2020年度民众棉花产量增长6%，为历史第二高的2724万吨，供应弥散，民众期末库存瞻望增多到1816万吨。USDA8月陈诉预测，由于2019/2020年度民众棉消奢侈量大幅下调，期末库存较上月上调44万吨。期初库存上调主若是2018/2019年度民众棉消奢侈量下调11万吨。天然2019/2020年度民众棉花产量较上月下调4万吨，但期初库存上调理消费量下调26万吨大猛提高了产量的下调，产量弥散导致库存增多。

同期，2019/2020年度好意思棉产量预期十分高。此外，期初库存、出口量和期末库存均有所上调。由于植棉面积与单产较上月均略有上调，2019年好意思棉产量再度上调2.4%达到490.3万吨，创下14年来新高。由于2018/2019年度好意思棉出口量低于预期，好意思棉期初库存上调5.4万吨。2019/2020年度好意思棉出口量上调4.4万吨，期末库存上调10.9万吨达到156.8万吨。瞻望棉农所赢得的2019/2020年度平均价钱为60好意思分/磅，较上月下调3好意思分/磅。

国内需求永恒疲弱

从国内情况来看，国储棉成交均价不息阴跌，折3128价钱自8月1日13742元/吨跌至20日13144元/吨。7月纺织品出口较上月有所好转，但总体仍不乐不雅。7月出口纺织纱线、织物及成品107.6亿好意思元，同比上升6%，畴昔累计值同比增长1.35%；出口服装及衣服附件167.45亿好意思元，同比下降0.22%，畴昔累计值同比下降4.13%。纺织品总出口畴昔累计1517.4亿好意思元，同比下降1.7%。内销方面，7月国内服装类零卖额660.5亿元，畴昔累计5415.9亿元，同比下降0.84%，标明内销也不乐不雅。

民众经济增长疲弱，纺织品的消费预期下滑，2019/2020年度民众期末库存由去库存转为累库存。笔者觉得即使生意摩擦得以缓解，棉花价钱也难以大幅飞腾。瞻望郑棉2001合约将不息颓势震憾，若9月矜重加征商品关税，可能会再次下落。

    

图为国内服装类零卖额累计值同比